苹果第一次在供应链里排队-虎嗅网

本文来自微信公众号： AD财经 ，作者：石友松

今年8月初，一条消息在中文互联网上刷屏：苹果想跟长鑫存储谈更低的LPDDR5X采购价，被拒绝了。长鑫的态度很明确，报价不低于三星和SK海力士，甚至可以更高。

评论区几乎一边倒："国产存储站起来了""终于轮到我们对苹果说不"。一家成立十年的中国DRAM厂，拒绝了全球最强势的采购方，确实很有"爽文"味道。

不过这个故事的主角其实不是长鑫，而是苹果。

过去二十年，苹果在供应链上一直是那个"定规则的人"。它决定谁能进果链，决定价格，决定账期，决定你下一年要扩多少产能。被苹果踢出局的供应商，股价可以一天腰斩。

而2026年发生的事情是：苹果第一次需要去排队了。排在它前面的，是英伟达、微软、谷歌、Meta，是那些正在疯狂建数据中心的AI巨头。

长鑫说"不"，只是把这个事实摆到了台面上。

一、苹果怕的不是贵，是买不到

先看苹果为什么会去找长鑫。

找一个新供应商，拿它的低报价去敲打三星、海力士和美光，这是苹果用了二十年的老套路。

但这一次，郭明錤给出了不同的判断。他认为苹果主动接触长鑫，主要驱动力是对未来缺货的恐惧。

他的推算是：到2027年，全球最多有20%的存储产能会从消费电子转向AI数据中心。他甚至预警，受LPDDR供应紧张影响，2026年下半年到2027年一季度，苹果拿到的A20芯片可能会少10%到20%。

苹果过去的供应链哲学，核心是"确定性"。它用庞大的预付款、长期协议和巨量订单，把关键零部件的产能提前锁死。

2010年代，苹果曾经一次性买下全球大部分的小尺寸高端面板产能，让安卓厂商无货可用。在供应链上，苹果从来是"让别人缺货"的那一方。

现在它担心的是自己缺货。

苹果的财报电话会里已经有这种焦虑的苗头。今年7月底，在库克作为CEO的最后一次财报会上，他把当下的存储涨价形容为"百年一遇的洪水"，价格在指数级上涨。他还坦承，苹果是"不情愿地"提了价，供应链的灵活性比平时更低。

"不情愿地提价"，这几个字对苹果来说是罕见的示弱。苹果当然经常涨价，但过去的涨价往往包装成"产品升级"，比如把起步存储容量提到256GB，顺便把价格抬高100美元。这一次，苹果直接把原因归结为外部成本，等于公开承认：成本端它说了不算。

更能说明问题的，是苹果的库存。截至6月底，苹果的库存达到110.9亿美元，比九个月前几乎翻了一倍。一家以"零库存"管理闻名、库克本人就是靠压缩库存起家的公司，开始像囤粮一样囤芯片。这是典型的"恐慌性采购"信号。

苹果甚至把这件事上升到了政治层面。据《华尔街日报》报道，库克等高管曾直接与特朗普、商务部长卢特尼克、财长贝森特会面，游说政府允许苹果采购长鑫和长江存储的芯片。美国本土的美光则对此强烈反对。

所以，长鑫拒绝苹果压价这件事，真正的逻辑顺序是：苹果先慌了，然后才去找长鑫；长鑫看清了苹果的慌，所以不让价。

二、AI的"挤出效应"

苹果为什么会排到后面？答案是三个字：挤出效应。

存储行业的产能，本质上是一块固定大小的蛋糕。全球DRAM九成以上的供应集中在三星、SK海力士和美光三家手里，晶圆厂的扩建周期动辄两三年。短期内蛋糕不会变大，只能重新切。

过去，这块蛋糕的最大食客是手机和PC。2026年，食客换了。

AI服务器需要两种存储：一种是贴在GPU旁边的HBM（高带宽内存），另一种是服务器用的大容量DDR5。HBM的生产极其"费晶圆"，业内普遍估算，同样的晶圆面积做成HBM，产出的比特数只有普通DRAM的三分之一左右。

也就是说，每多造一颗给英伟达的HBM，就要少造好几颗给手机的LPDDR。

三星和海力士做了最理性的选择：把产能向HBM4、LPCAMM2和企业级SSD这些高附加值产品倾斜，通用DRAM的供应随之收紧。

理性在哪里？看利润率就知道了。SK海力士今年二季度营收79.3万亿韩元，营业利润60.5万亿韩元，营业利润率76.3%。在一个需要巨额设备投入的制造业里，这个利润率被韩国媒体称为"梦幻利润率"，而美光的同期数字更高，达到81.2%。

当一家公司能从AI客户身上赚到将近八成的营业利润率时，手机厂商的订单就从"必须伺候好的大客户"，变成了"有余力再说"的普通客户。

这种排序直接体现在价格上。根据TrendForce的数据，今年二季度，LPDDR5X的合约价单季上涨了78%到83%。到了四季度，涨势虽然放缓，原厂依然在把产能转向服务器，智能手机拿到的移动DRAM配额仍然吃紧。

TrendForce甚至观察到，四季度的谈判实际上已经变成：在相对很小的订单量上确认价格。

这就是苹果面对的新现实。它的订单量虽然仍是全球消费电子最大的，但在AI巨头面前，苹果的量突然不够看了。

微软、谷歌、Meta、亚马逊每年数千亿美元的资本开支，加上英伟达一家对HBM的胃口，让苹果第一次从"最大的买家"变成了"之一"。

长鑫的情况也是同样的逻辑。

它的产能已经被华为、小米等国内厂商用高价长约提前锁定。苹果去找长鑫，是去一家已经排满队的店里插队。插队，当然要付更高的价钱。

所以，长鑫的"硬气"，与其说是技术或民族情绪的胜利，不如说是AI周期给所有存储厂商发的同一张牌。

三星和海力士拿着这张牌对苹果涨价，长鑫拿着这张牌对苹果不降价。区别只在于，长鑫是那个被寄予"压价工具"厚望的供应商，所以它的拒绝显得格外刺耳。

三、iPhone利润的转移

如果说排队是现象，那么利润转移就是本质。

先看一组数字。TrendForce拆解了近两代iPhone Pro 256GB版本的物料成本：一年前，存储芯片只占整机物料成本的约10%；到2026年三季度，这个比例已经升到34%左右，预计2027年上半年会突破40%。

这意味着一个根本性的变化：过去决定iPhone成本的是A系列处理器和屏幕，那是苹果自己设计、自己掌控议价节奏的部分；现在，成本的最大变量变成了存储，一个苹果既不设计、也不掌控的标准化商品。

在这个结构下，TrendForce估算iPhone 18 Pro 256GB版的物料成本比上一代高出约38%。Counterpoint的测算则是，同样配置下，iPhone 18 Pro Max比17 Pro Max的成本高出300多美元。

苹果是怎么应对的？

9月的发布会上，iPhone 18 Pro和Pro Max的美国起售价分别定在1199美元和1299美元，都比上一代涨了100美元。国行版本，iPhone 18 Pro起售价9999元，比上一代贵1000元；1TB版本涨幅最大，从12999元涨到15499元，涨了19.2%。在此之前，苹果已经给Mac和iPad提过一轮价，平均涨幅约23%。

成本涨了300多美元，售价只涨了100美元。中间的差额去了哪里？一部分被苹果自己吞下了，体现为毛利率下滑；另一部分被巧妙地转移到了高存储版本上，大容量机型的涨价幅度明显更大。研究机构TechInsights算过一笔账：苹果如果想让iPhone 18 Pro保持上一代约47%的毛利率，起售价需要定到1371美元。

而在产业链的另一端，是另一番景象。

这张表揭示了一个残酷的事实：在AI时代，一部iPhone卖出去，利润分配的天平正在向上游倾斜。苹果卖手机的毛利率不到五成，存储厂卖芯片的营业利润率接近八成。

这在消费电子史上几乎没有出现过。

传统的"微笑曲线"理论认为，产业链两端（研发设计和品牌渠道）利润最高，中间的零部件制造利润最薄。苹果正是站在微笑曲线最高点的那家公司，它把制造外包给富士康，把零部件压到微利，自己拿走最大的那块蛋糕。

而现在，微笑曲线的一端被AI压弯了。存储这个过去被视为"大宗商品"、靠周期吃饭的环节，突然变成了产业链里最赚钱的部分。

还有一个讽刺之处：苹果的利润，有一部分正在通过存储厂的报表，间接流向它的AI竞争对手。因为存储涨价的根源，是谷歌、微软、Meta们在数据中心上的军备竞赛。苹果为每一部iPhone多付的存储成本，本质上是在为别人的AI基建买单。

四、苹果的议价权，会不会从此一路下滑？

短期看，下滑已经发生，而且还没到底。

苹果的毛利率曲线很清楚：剔除关税退款的影响，3月季度是49.3%，6月季度降到48.1%，CFO帕雷克明确表示，这120个基点的下滑，100%以上都来自存储成本。9月季度的指引是47%到48%，其中还包含约1个百分点的关税退款，剔除后的中值大约在46.5%。

更要命的是，苹果手里的"低价库存"正在耗尽。苹果此前靠提前囤货，延缓了涨价的冲击，但帕雷克也承认，这种库存带来的缓冲效应会在9月季度之后逐步减弱。库克则说，存储的市场价格在9月之后仍在上涨。

换句话说，苹果最难的几个季度可能还在后面。苹果的9月季度财报即将公布，SK海力士也将在10月29日发布三季报，市场对后者的营业利润一致预期高达76.9万亿韩元。

两份财报放在一起看，就是这场利润迁移的最新刻度。

中期看，周期论者有充分的理由。

存储从来就是一个强周期行业。高价会刺激扩产，扩产会带来过剩，过剩会带来降价。晨星的判断是，存储涨价会持续到2028年，此后随着新产能释放，价格会回落，苹果的毛利率也能随之回升。晨星预计苹果会把这次涨价当成一次性的台阶式提价来处理，毛利率仍能维持在48%附近。

事实上，涨价的速度已经在放缓。TrendForce预计四季度DRAM合约价环比上涨约20%，而二季度和三季度的涨幅分别是约80%和约40%。长鑫自己也在扩产，海力士在龙仁的新集群也在建设中。几年后，供应端很可能会出现新的变化。

但长期看，有一个结构性变量，可能让苹果回不到过去。

这个变量就是端侧AI。

苹果正在把AI能力塞进每一部iPhone和Mac里。端侧大模型对内存的需求是刚性的：模型要常驻内存，上下文要放在内存里，推理速度很大程度上取决于内存带宽。这就是为什么旗舰手机的内存配置从8GB一路涨到12GB、16GB。

这意味着，即使存储价格回落，存储在iPhone成本中的占比，也很可能回不到过去10%的水平。存储正在从一个"配角零件"，变成和处理器同等重要的"核心零件"。

而在处理器上，苹果有自研的A系列芯片，有和台积电长达十几年的深度绑定，有足够的谈判筹码。在存储上，苹果什么都没有：不设计、不制造、也没有自己的产能。它只能和所有其他客户一样，去市场上排队。

这才是"排队"二字真正的长期含义：在AI时代最关键的一个零部件上，苹果失去了它最擅长的控制力。

苹果会怎么应对？

历史上，当苹果遇到关键零部件受制于人的局面时，它通常有三种手段：

• 一是巨额预付款锁定产能，就像当年对面板和闪存做的那样；

  
  

• 二是多元化供应商，这正是它去找长鑫和长江存储的原因；

  
  

• 三是最激进的，自己往上游走，就像它用自研芯片取代英特尔。、

  
  

前两种，苹果已经在做了，但效果有限：预付款在卖方市场里买不到折扣，多元化撞上了地缘政治的墙。第三种，自建存储产能，在存储这个资本极度密集、周期极其残酷的行业里，几乎不可想象。

所以，苹果的议价权未必会"一路下滑"，但它很可能再也回不到过去那种"说一不二"的状态了。

结语：排队的时代

长鑫拒绝苹果这件事，之所以让人兴奋，是因为它是一个关于"中国制造翻身"的故事。

不过也应该看到，在AI重新分配全球算力资源的过程中，所有的存储厂商都暂时成了卖方，所有的终端品牌都暂时成了买方，包括苹果。长鑫只是恰好站在了这个历史时刻的一个显眼位置上。

对长鑫来说，这是一个需要清醒看待的高光时刻。卖方市场给的议价权是周期借来的，不是永久属于自己的。

等到产能释放、价格回落，决定长鑫位置的，仍然是技术、良率和成本。

对苹果来说，这是一个更深的转折。苹果过去二十年最强大的能力之一，是把供应链变成自己的护城河。而AI带来的，是一种苹果无法用订单量和预付款解决的稀缺。

在消费电子的黄金时代，供应商排队等苹果。

在AI时代，苹果开始排队等存储。

这个顺序的颠倒，可能比任何一款新iPhone都更能说明，科技行业的权力中心正在往哪里移动。