本文来自微信公众号： 芒见出海 ，作者：何紫微
巴西时间25号，大选结果出炉：卢拉胜选，赢得连任。
很多人觉得，卢拉跟我们关系好呀，中巴免签都安排上了，中国企业在巴西建厂也是卢拉亲自去剪彩，这下连任，中国企业去巴西不得继续起飞了？
emmm，倒也不至于起飞。
外交关系好，当然是好事，它能保住下限。
但上限，没那么简单。
我们先来看看资本市场的反应。
10月23号，大选前最后一个交易日，美元兑雷亚尔还在4.98左右。
下图来自Investing.com网站截图
25号卢拉连任的结果一出来，市场巨变。
夜盘的芝加哥市场，雷亚尔期货折算汇率一度冲到5.52，在日本交易的巴西股票ETF暴跌13%。
以下采用谷歌翻译
到了26日，巴西市场正式开盘，美元兑雷亚尔一度冲破5.6，最终收于5.4，单日上涨8.21%；
巴西股市盘中暴跌超17%，直接触发熔断，最终收跌13.88%，创2020年3月以来最大单日跌幅。
以下采用谷歌翻译
一边美元暴涨，一边巴西股票遭到大规模抛售。
你看看，资本比咱们还急，人家都不想啥好处了，是直接砸盘走人了。
但别急别急，别高估卢拉，也别低估他。
毕竟，从过去卢拉3个任期来看（接下去是他的第4个任期了），雷亚尔升值的时候居多，所以只要你是赚雷亚尔的，不管是拿雷亚尔从国内进货，还是拿雷亚尔转回人民币消费，雷亚尔值钱了都是利好。
只是这个利好，没有很多人夸张的那么大。
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我们回到开头说的，很多跑去巴西做生意的人，觉得卢拉好，为啥好呢？
因为有“补贴”。
你看，卢拉支持工业，给各种政策优惠。
但很多人只看到表面，人家给的不是无门槛大红包，只是双十一的满减券。
比如汽车产业的补贴（Mover计划），搞的是100雷亚尔投研发拿到50雷的抵税额度，前提是你得先拿出钱来搞研发：
以下采用谷歌翻译
比如赫赫有名的“千亿新工业计划”，2026年安排1400亿雷亚尔支持产业投资，听着很多，但基本都是定向贷款，必须在当地买设备、搞创新，而且注意了，这钱是借的，最后得连本带息还给人家，只是利息没那么高而已。
以下采用谷歌翻译
关税更是大头。
卢拉连任后，之前定好的涨关税，会执行得更加坚决。
咱们拿车企举例。
以前车企弄点半散件、全散件（SKD/CKD）过去组装，关税14%。
现在卢拉连任，未来的关税目标奔着34%、35%去。
这中间差了整整20个点。
这么一来，一亿元的零件过去，能多出两千万的税。
要是不想运，想本地造？巴西本地很多零部件造不出来也买不到，还是只能硬着头皮从国内运。
这笔钱，逃不掉。
还有搞光伏的，之前税率从9.6%调到25%；
做通信产品的，关税也是不同程度上调；
都会直接对企业造成成本影响。
不过好消息是，只要你在当地建厂，政府大概率能批政策性融资。
商业银行贷款利率要13%、14%，政府补贴完，利率9%上下。虽然比起国内还是不便宜，但借雷亚尔还雷亚尔，能规避汇率风险，而且几亿的盘子算下来，比在当地借商业贷一年光利息就能省下几千万。
左右手一互搏，你发现，嘿，这多交的高额关税，和政府给的低息贷款，有时候再加上州政府的优惠，
一下子，前后居然抵消了？！（虽然事实情况是大多数企业优惠不够大，还不够抵消）
咱以为自己薅了巴西政府的羊毛。
实际上，是人家用政策闭环，把咱兜里的钱，
合情合理合法地变成了当地的厂房、设备和就业。
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在我看来，不管是谁上台，巴西的核心诉求，都是搞本地化。
没有一个国家会说，你们来来来，都来搞倾销，欢迎大家赚完钱拍屁股走人。
大家都很现实的，执政党要选民手里的选票，所以大家目的都一样：把钱和技术留下，把当地就业搞起来。那些捞一把就走的呢？那可是国家敌人。
说到这里，我们回到本文最想讨论的：卢拉连任，到底是不是利好？
这问题，还得看对象。
如果咱是带着几十亿预算去建厂的大企业。
那利好是占大头，
毕竟卢拉走的就是大政府，强本地制造，这笔大投资，只要之前跟联邦政府、州政府（比如马瑙斯自贸区）谈好了，接下来不出意外，变动的可能性不大。
这时候大企业要考虑的就是自己实打实的运营了，有政策是buff，但落地能不能赚到钱，就各凭本事了。
但要是普通的中小企业，纯粹就是想去巴西卖点货呢？
那我觉得可能日子不好过，
因为咱们前面讲的补贴啊优惠啊，虽然是满减，但中小企业都用不上啊，
可关税、税改，尤其是税改中的拆分支付，中小企业是一个都不会落下，
每一项都在挤压中小企业的微薄利润。
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这次大选，卢拉的对手，弗拉维奥，最强调的一点，就是要取消“拆分支付”。
我先解释下拆分支付是个啥，
没有拆分支付前，咱卖了100万的货，这100万会全打到咱账户里。
假设里头有20万是咱要交的税，但缴税期是下个月底，只要下个月缴税之前，这20万就是咱能免费用的钱，可以拿去周转、拿去进货。
（这中间涉及到开票和资金结算，可能是2个不同时间点，会导致缴税期和垫税款的不同，我们这里简化，假设开票和结算都是同一时间发生）
下图为简单示意
但有了拆分支付呢？
在客户打钱的时候，系统一识别，直接就要把税款的20万划走。
卖家到手就只有80万。
弗拉维奥的意思是，这个税款，还是先让卖家捂捂热再给税局，别加重中小卖家的资金压力了。
但卢拉认为，拆分支付有利于税款管理，长期可能因为缴税效率提升，也许税率还能降低，还税于中小老板们。
虽然卢拉的想法是好的，但你想想，巴西利率高不高？
高啊，一年13-14%，全球出了名的高，一个月20万，这利息就不少，这笔相当于税局给的无息资金，被拆分支付直接抽走。
而且，拆分支付资金结算的时候，会自动分账扣税，所以，交易流水没法搞灰色了，以前还能靠少开发票，挤出来的那点灰色利润，拆分支付一搞，无以为继了。
这是实打实的现金流压力。
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但是，如果这次胜选的是弗拉维奥，情况就一定更好吗？
也未必。
且不说拆分支付已经写进了巴西税改法案，就算他当选，想绕过国会单方面取消也难；就算真能暂缓拆分支付，可巴西的税改还是会继续，两套系统并行仍然会加重企业税务操作负担；
关税可以调，但长期要往巴西本地输技术、创造就业的需求，不会变；
至于那些政策优惠，也不是只有卢拉才愿意给。
谁当总统，都得考虑怎么吸引投资、创造就业。
这次大选重要吗？当然重要。
但它能改变的，和咱们以为它能改变的，不是一回事。
所以，写到最后，我最想说的，是很多人可能高估了卢拉连任对出海中企的好处。
外交上的友好，只代表别人不会随便掀桌子，但不意味着人家会放水。
咱们也别迷信总统是谁，别幻想天降红包。
在这个全球最复杂的市场里，能保护我们的，从来都是算得清清楚楚的账，还有适当的中立。