本文来自微信公众号： 小饭桌 ，作者：关注科技的，编辑：张丽娟


脑机接口早已不再是一个可以“先放着看看”的赛道了。


当下的脑机接口赛道，已经从“要不要看一眼”变成了“投进去没有”。


脑虎科技的7亿元B轮就是在这种氛围里刚刚落地的。不过这个数字放在今天的脑机接口赛道已经不算最炸的那一颗，更值得细看的是融资密度，这个赛道几乎每隔几周就有一个新名字冒出来，金额从数千万到数亿不等，轮次从种子轮到战略轮全线铺开。


过去13年脑机接口赛道总共融了93.7亿，这半年就干了72亿。之前是一年到头数不出几笔像样的交易，现在是项目太多、钱太多、尽调排期太满。


但钱的方向确实在变。2024年之前，出资方以高校背景基金和少数医疗VC为主，今年国资、产业资本、头部综合基金同时进场，出手逻辑各不相同。脑机接口早已不再是一个可以“先放着看看”的赛道了。


谁在为脑机接口定价


首先看一个对比。


2025年全年，国内脑机接口赛道融资24起，总规模14.5亿元。2026年上半年，IT桔子数据显示融资超过60起、涉及金额超70亿元。数量和金额都已经把去年全年甩在身后。


钱涌入的速度，远远快于这个行业产出营收的速度。不过，把融资表拉长了看，几条线索比金额本身更有意思。


第一，国资从LP走到了台前。


截至2026年6月，全国40余起脑机接口融资中，地方国资参与了三分之一。这个比例在硬科技赛道里不算最高，但国资的出手方式变了。过去地方国资更多以母基金LP的身份间接参与，今年直接下场做直投的项目明显增多。


上海国投先导基金5亿元战略投资阶梯医疗，是锁定头部的打法；苏州国发创投近千万元投天使轮的念及智能，把触角伸到了最前端；中山创投旗下基金领投聚芯医疗近2亿元C轮，粤科金融、粤财中垠跟投，则是沿着大湾区医疗器械产业链做卡位。


更重的一层是自建。天津国资联合海河实验室、天大科技园，出资10亿元成立脑机接口产业集团；蚌埠投资集团则联合经开区直接发起设立脑机接口公司。


第二，头部VC出现了清晰的功能分化。


医疗背景深的基金看重临床里程碑。启明创投、礼来亚洲基金、奥博资本在阶梯医疗的每一轮里持续加注，判断依据是柔性电极的临床数据和手术案例积累，而不是赛道热度。


红杉中国在脑机接口的出手覆盖了智冉医疗、格式塔科技等不同技术路线的标的，本质是买行业的Beta，等路线收敛；中科创星领投智冉医疗A+轮，延续的是早期捕手“赌底层技术突破”的逻辑。


IDG资本年初20亿元领投强脑科技，押的是非侵入式路线和量产能力；十个月后又以跟投方身份出现在脑虎科技的B轮里。同一家机构，在同一个赛道里用两种不同的仓位表达两种判断：重仓赌一个头部，同时用小仓位保持对另一条路线的信息触点。


同时，产业资本也在加速进场，他们的钱带着供应链的坐标和VC的坐标系不在一张图上。蓝思科技、韦尔股份出现在强脑科技的融资名单里，看的是“资本+制造”的协同；中芯聚源跟投脑虎，卡的是脑机接口芯片的上游环节。


第三，早期轮次的金额正在脱离“早期”的常识。


格式塔科技在尚无产品和临床数据的情况下，3月完成1.5亿元天使轮，7月再完成4.2亿元天使+轮，累计5.7亿元；曦涟科技连续完成数千万元种子轮和天使轮，蓝驰创投、高瓴创投联合领投。钱在往更早的阶段走，而且单笔金额在变大。


第四，地域集中度比想象中更高。


上半年上海集聚了全国约三分之一的脑机接口企业，融资事件和披露金额分别占全国的近60%和40%。阶梯医疗、格式塔科技、脑虎科技的总部或双总部都落在上海，张江、闵行“脑智天地”、临港各自形成了不同阶段的承载空间。


北京在科研端和临床资源上占优，智冉医疗、芯智达等标的背后是昌平实验室、中关村体系和天坛医院的组合；广东靠医疗器械产业链和支付能力卡位，聚芯医疗落地中山、珠海高科持续加投，是典型的湾区打法；成都用国生资本领投格式塔的天使轮，换来了超级工厂和“成都+上海”双总部里的生产中心。


脑机接口的融资地图，已经和城市间的产业竞争地图叠在了一起。钱流向哪里，不完全由技术优劣决定，也由哪座城市愿意把临床资源、厂房空间和注册服务打包递到创始人面前决定。


2026年谁拿到了钱


把今年披露的融资事件按时间摆开，能看到一条更具体的轨迹。


首先是融资量级。强脑科技年初约20亿元B+轮，IDG资本、华登国际领衔，蓝思科技、韦尔股份等产业链方跟投，投后估值超13亿美元，是全球脑机接口领域仅次于Neuralink的第二大单笔融资。


然后是脑虎科技7亿元B轮，国投聚力、深创投、勤智资本联合领投，中芯聚源、基石资本、IDG资本、黄浦投资、江西金控等跟投。


格式塔科技两轮累计5.7亿元，其中天使轮由国生资本、道彤投资联合领投，天使+轮华映资本领投，红杉中国、蓝思科技、创新工场、临港科创投资等跟投。四个月内完成两轮大额融资，刷新了国内脑机接口天使轮金额的纪录。


阶梯医疗5亿元战略融资，由阿里巴巴领投、国投创合跟投，腾讯、启明创投、礼来亚洲基金、上海国投先导等老股东集体加注。这两家的共同点是已经走到注册临床门口，资本买的是“确定性溢价”。


接下来，智冉医疗3亿元A+轮，中科创星领投，君联资本、红杉中国、IDG资本、顺为资本、联想创投、美团龙珠、BV百度风投等一长串机构跟投；聚芯医疗近2亿元C轮，中山创投领投，粤财中垠、粤科金融跟投。


曦涟科技种子轮＋天使轮合计数千万元，蓝驰创投、高瓴创投联合领投；念及智能近千万元天使轮，苏州国发创投、啟赋资本出手。


若把创始人的学历背景铺开，2026年脑机接口的钱，本质上是沿着几条高校脉络在流动。


清华系是密度最高的一条线。博睿康核心团队从清华神经工程实验室一路走出来，创始人胥红来本硕博均就读于清华生物医学工程专业，今年拿下了全球首款获批上市的侵入式脑机接口医疗器械；念及智能的团队同样源自清华神经工程实验室与中科院半导体所。


中国科学院系是侵入式路线的主力。脑虎科技创始人陶虎是中国科学院上海微系统所背景；阶梯医疗创始人赵郑拓来自中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心；曦涟科技创始人何飞，现任中国科学院上海光机所研究员。


还有一类是海归系。强脑科技韩璧丞从哈佛大学脑科学中心出来创业；智冉医疗方英本科中科大、哈佛博士，联合创始人宋麒清华硕士、爱荷华大学博士。


这里有一条容易被忽略的线：产业出身的人。聚芯医疗黄辉做的是血管介入式脑机接口，公司从深圳起步、总部迁至中山，路径依赖的是心脑血管介入器械的产业积累；格式塔科技彭雷则是一个连续创业者，离开脑虎后再创业，押注的是超声波这条完全不同的路线。


如果要用一个词定义现在的脑机接口赛道，最准确的应该是“融资抢跑”。上半年70亿元、天使轮5.7亿元、国资从LP走到台前、产业资本带着供应链坐标进场，所有信号都指向同一个趋势：定价权正在前移，资本正在用更早、更重的下注，换取下一轮头部席位。