本文来自微信公众号： 青眼商评 ，作者：啸清，编辑：封飚


2026年10月23日，000016从深交所的行情屏上消失了。


没有跌停，没有退市整理期，也没有最后一轮炒作。


9月的股东会上，主动退市的议案被通过；10月16日，深交所下发终止上市决定；10月23日，摘牌。


三十四年前，它在这里敲钟；三十四年后，它自己关掉了代码。


最后的交易日是9月3日，收盘2.46元。第二天开市，股票停牌，再也没有恢复交易。


不炒股的人记不住000016。


可如果家里有过一台康佳，这个编号背后就是另一幅画面。


一台厚厚的显像管电视，机身上印着KONKA，开机要等几秒，屏幕先亮成一条白线，再慢慢铺满。


春晚、新闻联播、暑假下午的电视剧，都从那个方盒子里出来。


后来有了遥控器，遥控器总被孩子藏起来，大人找半天，最后在沙发缝里摸到。


那时候，一家人晚饭后的时间，常常是围着那个方盒子过的。


那时的电视很重，一个人搬不动，搬家要两个人抬。


信号不好时，要有人到阳台上转天线，屋里的人盯着屏幕喊，好了没有。


1980年，沙河工业区


1980年5月21日，广东光明华侨电子工业公司在深圳成立。它是改革开放后第一家中外合资电子企业。


公司最初的产品不是电视。收音机、录音机，什么好卖就做什么，先把来料加工的活接下来，把制造的基本功攒下。


1983年，康佳决定做电视；1984年，第一批电视机出口，第一条彩电整机生产线建成。


1985年，康佳的营业收入不足3亿元。


深圳早期的工业，很多是「三来一补」：来料加工、来样加工、来件装配，赚的是加工费。康佳也是从这条路上起步的，先把别人的活接过来，再学着自己做产品。


3亿元，在1985年不算小。可那时的康佳，只是特区无数新工厂中的一间。厂房外是工地，厂房里是流水线。


特区的第一代工人，很多是从外地来的年轻人，住在集体宿舍，白天在流水线上站着干活，晚上回宿舍，听着收音机里断断续续的香港电台。


康佳的工厂在沙河。那时的沙河，还带着城郊的样子，厂房、农田和工地混在一起。


没有人知道，这条流水线以后会通向亿万家庭的客厅。


最后一张内销许可证


1987年，康佳拿到电子工业部颁发的最后一张内销彩电生产许可证。


在此之前，它的电视主要卖到境外。拿到这张证，它才真正开始做中国市场的生意。


这张证也像一个时代的注脚：中国的彩电市场，是一张一张许可证放开，一台一台电视机填满的。


当时的中国市场，80%的份额被三洋、日立、松下、索尼等外资品牌占着。


上百个国产品牌挤在剩下的20%里，缺技术、缺面板、缺渠道，只能在夹缝里做。


1989年，彩电行业打价格战。包括康佳在内的国产品牌争取到了定价权，彩电迅速进入寻常百姓家。


那时候，彩电还是紧俏商品，买一台要托关系、找票证，谁家结婚能有一台彩电，是要被邻居围着看的。


一张许可证，把一家工厂和一个国家的客厅连在了一起。



000016


1991年，康佳完成股份制改组。1992年3月27日，A股和B股同时在深交所挂牌，代码000016。


B股是当时给境外投资者开的窗口。一家深圳的彩电公司，一手向国内卖电视，一手向海外融资，这在1992年是很新鲜的事。


它后来被称为「彩电第一股」。


上市那天，000016只是一串新代码。对当时的股民，它是一家深圳来的彩电公司；对后来的很多家庭，它是客厅里那台电视的牌子。


六位数的代码，装了整整一代人的晚上。


百亿那年


1993年，陶显芳、黄国赢带着团队做出T953P3。这是康佳第一款完全自主设计开发的彩电，也是康佳历史上单机销量最大、生命周期最长、利润最多的一款产品。


在它之前，康佳的彩电技术大多跟着合作方走；在它之后，康佳有了自己的设计。


1997年，「KONKA康佳」被认定为中国驰名商标。


1998年9月，康佳彩电国内市场占有率跃居第一。


1999年1月22日，中国第一台拥有自主知识产权的高清晰数字电视在康佳面世。


也是1999年，康佳成为深圳首家销售收入突破百亿元的工业企业。


据当时的报道，1999年国庆50周年阅兵，天安门城楼上的直播电视由康佳提供。


直播那天，城楼上摆着几台康佳电视，屏幕上是一列列走过长安街的方队。


那一年，康佳的电视还摆进了拉斯维加斯的电子展，摆进了天安门城楼和中央电视台的演播室。


一个深圳工厂做出来的东西，开始出现在这个国家最重要的场合。


那几年，彩电是婚礼三大件之首。一台彩电，可能是一个家庭攒了很久的钱。


买回家，要放在客厅最显眼的位置，上面盖一块绣花的布，布上再摆一只花瓶。


孩子放学回家，第一件事是开电视；一家人吃饭，电视也开着。


1999年的康佳，站在一个山顶上。


客厅里的那台电视


1990年代，电视是客厅的中心。


沙发可以旧，茶几可以小，电视要摆在最中间。电视上面盖一块布，布上摆花瓶、相框、日历。


频道不多，节目表印在电视报上，一周买一张。


晚上七点，新闻联播的片头曲一响，全家都知道该坐下来了。


电视剧一天两集，错过了就错过了，没有回看。


除夕夜，春晚是背景音，孩子在沙发上睡着，大人守到《难忘今宵》。


电视坏了，要请师傅上门修；信号不好，屏幕上全是雪花，拍两下机壳，有时就好了。


那台电视，可能是一个家庭最贵的电器，也是使用频率最高的一件家具。一家人的晚上都围着它转。


五连冠，和一道看不见的裂缝


2003年到2007年，康佳连续五年国内彩电销量冠军。鼎盛期，年销量突破千万台。


康佳在全国布了十几个生产基地，产品卖到海外。


2008年家电下乡，康佳的彩电、手机、冰箱、洗衣机全线中标。


冠军的代价是价格战。


据当时的报道，3000元档位的电视，长虹卖3100，TCL卖3050，康佳敢卖2999。


创维的黄宏生说，卖一台电视利润不到10块钱，还不如去卖白菜。


2001年中国加入WTO，彩电出口放量；国内市场饱和，价格战从城市打到农村。


康佳的规模越做越大，利润越做越薄。


2000年代，家电连锁卖场起来了。


国美、苏宁的门店里，彩电一排一排摆着，价格牌翻得比翻书还快。平板电视从等离子走到液晶，屏幕越做越大，价格越降越低。


康佳的对手，从长虹、TCL、创维，变成海信、夏普、三星，还有后来的小米。


彩电的渠道，从百货大楼转到家电连锁，再转到电商。每一次渠道变化，都是一次重新排位。


康佳在百货大楼时代是赢家，在家电连锁时代还能跟上，到电商时代就慢了。


利润薄，是因为屏和芯片都在别人手里。核心芯片和液晶面板依赖进口，占了成本的七成。


康佳能把整机做得很便宜，却决定不了那块屏的价格。规模越大，库存越重，价格战越停不下来。


2007年前后，液晶开始替代CRT。


海信在2007年落地液晶模组工厂；康佳直到2008年才启动昆山液晶模组项目，2009年才计划完成4条模组线。


两年，在彩电行业是一个时代。


平板时代，面板占整机成本的大头。谁有面板，谁就有定价权。


TCL后来押注华星光电，海信自己建模组线，康佳没有把面板抓在手里。


它不是没看见液晶，它是看见了，却把脚步留在了上一个时代。


551亿的顶点


2013年前后，小米带着互联网电视进场。


低价、内容、线上销售，用这三样把电视从硬件变成了入口。


康佳推出YIUI易柚系统应战，系统做了，内容却没跟上。


互联网电视的竞争，表面是硬件价格，背后是内容、带宽和用户运营。


康佳的长处是制造，短处是内容和软件。为了保住份额，康佳跟着降价，品牌溢价被一点点磨掉。


2010年代，电视的竞争从商场转到了网上。


参数、价格、内容，一天一个说法。互联网品牌没有工厂，找代工；传统厂商有工厂，却要养渠道、养门店、养工人。


康佳两头都占一点，两头都不占绝对优势。


据中怡康，2013到2017年，康佳国内彩电销量份额从11.4%降到8.6%。


份额掉的同时，规模却在涨。


2017年，营收312.28亿元，扣非净利润-0.97亿元；2018年，营收461.27亿元，扣非-7.95亿元；2019年，营收551.19亿元，扣非-18.76亿元。


三年，营收涨了76%，扣非亏损扩大了近19倍。


2019年，康佳归母净利润2.12亿元。这笔利润靠的是处置资产12.02亿元、政府补助12.05亿元。


规模最大的一年，主业其实在流血。


2020年，营收503.52亿元，扣非-23.68亿元；2021年，营收491.07亿元，扣非-32.51亿元。规模开始往下走，亏损还在扩大。



那几年康佳什么都做：半导体、产业园、环保、供应链金融、股权投资。


2017年，康佳提出「科技+产业+园区」，园区项目在全国铺开；2018年，康佳收购了新飞电器，白电版图扩了一块，彩电海外销量同比增33%；同年营收461.27亿元，同比增47.71%。


业务战线越拉越长，但没有一件做到能替电视挡子弹。


551亿元，是它一生最大的数字，也是它最虚弱的一年。


熄灯


2022年，营收296.08亿元；2023年，178.49亿元；2024年，111.15亿元；2025年，98.35亿元。


四年，营收少了三分之二，只剩2019年的不到两成。


2019年，康佳的营收是2025年的5.6倍。


2025年，康佳归母净亏损125.82亿元；经营活动现金流净额-16.11亿元；计提资产减值准备76.97亿元，其中长期股权投资减值31.76亿元、其他应收款坏账14.67亿元、存货跌价7.49亿元；第四季度单季亏116.01亿元，占全年亏损的92.20%。


彩电业务营收41.92亿元，营业成本42.81亿元，毛利率-2.11%。


按年报口径，卖一台亏一台。彩电的毛利是负的，意味着每卖一台，扣除生产成本就亏一点。规模越大，亏得越多。


把时间拉长，这不是一年的亏损。


2017到2025年，康佳扣非净利润连亏九年，合计-279.05亿元。它不是最后一年才倒的。最后那125.82亿元，只是把前面八年欠下的账，一次认了。



2025年7月11日，康佳的控制权变更为中国华润。


华润给了21.7亿元借款还华侨城，18亿元循环借款，50亿元永续债。


2025年，康佳还把武汉天源的股份转让给华润资产，回款9.15亿元；昆山康盛的股权也挂牌转让。


能变现的资产，陆续变现。


但2025年末，康佳归母净资产是-60.83亿元，资产负债率126.22%，已经资不抵债。2019年末，这个数字还是80.69亿元。


六年，从80.69亿元变成-60.83亿元。按规则，如果2026年末净资产仍为负，股票会被终止上市。


2025年末，康佳还有13.42万户股东。


康佳选择主动退市。


2026年8月27日，董事会通过主动终止上市方案；9月14日，股东会通过；10月16日，深交所下发终止上市决定；10月23日，摘牌。


没有退市整理期。


摘牌后，股票转入全国股转系统的退市板块，江海证券做主券商，45个交易日内完成转板。


没有行权的股东，股票也跟着转入退市板块。退市板块的交易规则和A股不同，深股通投资者可能无法转让。


摘牌前，公司给了现金选择权。


A股2.48元/股，B股0.73港币/股。最终14.32亿份有效申报，行权率85.29%。A股对价24.53亿元，B股3.23亿港币。


华润系磐石润创和合贸公司原本持股30.00%，行权股份过户后升到89.46%；外部流通从70.00%降到10.54%。


6.44%的溢价，是对8月27日方案披露前收盘价2.33元说的；到9月3日最后收盘2.46元，2.48元只高了0.81%。


所谓体面，是有人拿钱把85%的在外股份接走了。


公司说，退市后没有重大资产重组安排，也没有重新上市的时间表。


三十四年，最后安安静静。


000016不再出现在行情屏上。


康佳的电视还亮在一些客厅里。品牌还在，生产线还在。


2025年，彩电业务还有41.92亿元营收，白电38.15亿元，PCB 5.30亿元；境外销售30.82亿元，占营收31.34%；陕西的智能产线还在运转；展厅里的电视越做越薄。


康佳官网的「关于康佳」页面，第一句还写着：深圳市首家营业收入超百亿元的工业企业。官网还说，公司有1.6万余名员工。


康佳的总部在深圳南山科技园，研发大厦的玻璃幕墙上，KONKA的红色标志还在。


深圳的电子工业，从华强北的柜台起步，后来长成了整条产业链。


康佳是这条链上最早的一批整机厂。三十四年，它从特区的一间厂房，走到过百亿营收的山顶，又走回百亿线下。


只是资本市场的故事讲完了。


康佳留下了KONKA这个品牌，留下了几条还在运转的产线，也留下了一代人对客厅的记忆。


KONKA这个标志，曾经印在无数台电视的机身上，也印在很多张全家福的背景里。今天，它还在官网、在展厅、在生产线、在一些家庭的客厅里。


资本市场的代码可以摘掉，品牌不会因为退市就消失。


000016不在了，KONKA还在。


你家第一台电视，是什么牌子？