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泡沫清算的残酷过程：从“市梦率”到“市盈率”（7月版）-虎嗅网

2026年5至7月，OpenAI、Anthropic、智谱、SpaceX等公司呈现高估值与巨额亏损并存，CAPE和巴菲特指标逼近历史极值。伯里等投资人做空，7月美股AI板块大跌，市场从依赖未来叙事的市梦率转向盈利与现金流验证。