本文来自微信公众号： 局外人的视界 ，作者：卡夫卡不忙了


很久没有写点有深度的东西了，这其实也不能怪我，往往想搞点严肃的内容，结果大家都不爱看，所以我也懒得写了。


写昨天文章的时候，有粉丝发来私信，非常悲观的认为AI泡沫已经破裂了，或者说正在破裂的边缘。


毕竟很有名的高志凯教授都说了。


在2018年的时候，我认为美股的泡沫应该破了，那种感觉非常强烈。


2015-2018年是美帝的加息周期，但上一轮加息加到最高2.25%-2.5%，美联储主席从耶伦转到鲍威尔。信任主席鲍威尔按照传统主持加息缩表，结果美股连续下跌，到2018年12月24日，更是搞了一次圣诞夜惊魂，把懂王吓得连夜让当时的财长姆努钦召集华尔街商量对策。


对策是放开养老金入市的限制，美国人的保命钱从此跟美股深度绑定。


我这个公众号是在2018年12月开的，在我还是个新人博主的时候，曾经跟一帮经济学猹当面PK，当时大家都在说美联储会在2019年加大缩表力度，我说2019年不但不会缩表，大概率会降息放水。


因为按照正常逻辑，18年加息缩表加上贸易战会抽干全球流动性，此时刺破一把资产泡沫，时间上离08年次贷危机刚好10年，符合从前老美每过8-10搞一次大危机的规律。


从空间上看，当时的美股已经在很高的位置了。


甚至当年国内主流财经媒体都挨个跳出来喊话美股的风险。


结果呢，美国人生扛了压力，用养老金兜底股市，算是彻底放开了养老金买股票的上限。


19年3月份美联储开始减少缩表的规模，7月份开始降息，8月份停止缩表。此时此刻，全世界的资金开始撒丫子从老美跑路，于是到9月份，老美内部闹起了钱荒，一度市场隔夜资金拆借利率飙升到10%以上，吓得纽约联储往市场里投了几千亿美元，总算是把盘子稳住了。


大家都记得2020年疫情爆发，美股连续熔断，懂王火线救市，直升机撒钱。


但这次救市仅仅是因为疫情吗？


19年9月份爆发的资金荒虽然被美联储短暂的救起，但结构性的问题依旧在，美国搞美元潮汐通过加息缩表抽空全球的流动性，照道理，这波应该有一次全球性的危机，然后美国就能够用自己手中充沛的流动性洒向全世界，低吸资产。


照道理，18年美股是应该崩掉的，用杀美股来消灭全球流动性，但懂王跟华尔街没这么干，反而直接绑架了美国养老金。


加息周期到美国避险的资金一看降息了，都在用各种方式跑路，江湖传言19年纽约钱荒是由于中东王爷们甩卖了千亿级别的美债导致的。


避险资金没被收割，到点人家就要跑路了，它跑了，抽掉大量的流动性，美国资产都要不好了。


很巧，刚好爆发了全球疫情，于是美国就有充分的理由搞大印钞了。


后来我们复盘，为什么当年老美没有选择引爆危机。


有说法是因为老中在旁边看着，一旦美帝自己把自己点了，那么东大必然会下场各种捡便宜，老美是不能允许这种事情发生。


但你们有没有想过另一种可能？


2019年年底美债余额22.67万亿，老美当然可以把资产都给砸崩，但负债它是无法因此减少的。


一旦钱因为流动性问题变得非常值钱，那么债务就会变得恐怖。


问题是，美国早就开始寅吃卯粮，要维持国家开支，是需要让世界看到你美资产总额是够的，否则它是没办法借到钱。


就像马斯克在干了一波政府效率部之后，他发现所谓的削减开支是不可能的，每一项看起来很荒谬的开支，背后都藏着深不见底的利益勾连，你觉得动一动小人物的利益好像没问题，但所有的既得利益者看的是你居然敢动这件事。


所以老马灰溜溜的辞职不干了，懂王为了安抚利益集团，还跟他闹了一波绝交。


后来哥俩重归于好，老马成为人类历史上第一个身价过万亿美元的富豪。


老马终于悟了，欠债根本不可怕，只要你的资产够多够大大，并且还能吹点增长的故事，那么你就能源源不断继续借钱。


只要现金流不断，债务根本就不是个事。


当我们从这个角度去看老美这些年在金融方面的操作，果然就很快的看明白了，为什么美股说啥都不肯回归都真正的价值区间。


因为只要敢往死里吹，一直吹，把美国资产的价格吹起来，那么就能一直吸引到全世界的财富到美国体系里来。


我们再看这波全世界的两场重要战争。


一场俄乌战争，打了四年，直接把欧洲给打废了。


欧洲跟俄罗斯之间的能源链接没彻底打断，本来工业最有底气和希望的德国，现在都被迫空心化了。


现在资本如果回欧洲，它能干啥呢？连炒房都没办法炒，欧洲人可不像美国人那么驯服，人家动不动就要搞事情，更别提满街的非法移民。


新科技行业，你欧洲根本没有参与的资格，传统工业，早就被东大打得找不到北，所以请问资本到欧洲能干啥？更别提俄乌战争还在继续，谁也不知道会不会有升级的危险。


再一个钱多多的中东，本来海湾国家还有一堆愿景，这下好了，中东乱了，迪拜、利亚德两大核心城市，连基本的安全都没办解决。


红海跟霍尔木兹海峡被封锁固然让大家对美帝鄙夷，但这也乱也绝了资本回中东的路。


这就是美帝的两大外部钱袋子，欧洲跟中东的资金，现在因为种种原因，没办法回去了。


所以最近这段时间，美股虽然跌了，但美债收益率也下来了，这说明什么？说明资金撤离了股市，但还在美国待着。


我之前写过文章，聊到石油美元体系崩掉之后，取而代之的是财富美元体系，老美擅长搞庞氏游戏，美股就是个大资金池，给全世界一种思想钢印，钱到美股就能增值。


全世界最好的半导体企业都在美股上市，别的地方是没有这么多优秀企业的。


这里就是财富的马太效应，大家抱团过来，其实就是给美国夯实资产。


你看美股七姐妹动辄几万亿美元的市值，还会觉得40万亿美元多吗？


2019年年底苹果市值1.3万亿美元，2026年10月16日，苹果市值5.01万亿美元，所以苹果这七年到底发展了什么呢？市值膨胀了将近三倍？


同期美债膨胀了不到1倍罢了。


所以你看，为什么现在在美帝那边流行的话术是要用发展的眼光看待负债。


这一波AI大故事，你说有泡沫我承认，毕竟到目前为止，还没有一个非常靠谱的盈利模式拿出来。


我们看到的是企业疯狂的在往里面烧钱，各种私募债都在扛AI基建的坑，但问题是，有泡沫跟戳破泡沫是两回事。


就像我欠了钱，但跟我被人逼债是两回事一样。


我们有理由相信，本来是和平主义者的懂王，在看到美国真实困难以后就开始不爱和平了，欧洲跟中东都乱了，资本才会疯狂的跑到美国避险。


旧世界的秩序维护起来要花太多钱了，老美既没有能力，也没有意愿干这笔亏本买卖。


所以美国就ALL IN AI了。


真是孤注一掷的干了，因为资本要的是增值，是故事，除了AI之外，没有别的故事能讲得通了，能从全世界持续的圈钱。


当然了，我认为东大AI会比美国干得更好，因为老美还在那里搞些虚头巴脑的事，我们已经举国体制去研究怎么用AI实在的提升生产力了。


但问题是，我们资本市场是个相对封闭的市场，不可能像美帝股市那样敞开了捞钱。今年12月开始，纳斯达克会搞23个小时的交易，很好，博弈永不停息。


美国人要用更好的流动性去推动更高的市值，资产价格涨上去了，那么债务就不叫个事了。


它只要一直保持迅猛的涨势，资金就会从世界各个角落里冒出来，流向美国。


所以为什么从08年之后，美国就一直没有再搞大规模的金融危机，把资产价格给砸下来？


因为08年那一拨政府部门债务扩张搞太猛了，尝到QE甜头之后，债务越来越猛，越滚越大，只靠收入，连利息都很难覆盖，想要维持运营现金流，只能让大家看到不断增长的总资产。


我记得几年前很流行一个说法，叫资产负债表的衰退，本子戳破过一次泡沫，从此以后就再也没起来过，美帝看到了前车之鉴，所以绝对不允许这种事情发生。


有人问，你说不崩就不崩，我还想长生不老呢。


这么说当然是没有错的，但现在，老美还有金融霸权在，美联储依旧是全球实际上的央行。


有意思的是，最近这短时间，美联储突然又改口了，十月份不加息了，沃什以美联储主席的身份，给AI站台，这其实是在表明态度。


真要是到关键时候，美联储大概率会出手直接接了AI的盘子，就像08年对那些大而不倒一样。